事件：公司披露 2021 年度报告，公司2021 年实现收入36.12 亿元，同比增长37.21%；实现归母净利润2.01 亿元，同比增长131.98%；实现扣非归母净利润1.17 亿元，同比增长197.59%；实现OCF 2.33 亿元，同比减少32.39%。

    　　海外业务助力公司业绩高增。报告期内，公司海外业务实现收入5.44 亿元，同比增长89.84%，收入占比提升至15.07%。公司与非洲、欧洲及南美洲等地区客户形成战略合作关系，出货量同比增长96.82%，业绩大幅提升。未来公司将继续加强与海外地区客户的紧密合作，我们预计海外收入将保持较高增速。

    　　国内业务恢复增长。报告期内，公司国内业务实现收入30.68 亿元，同比增长30.77%。其中，电子支付产品销售实现3.53 亿元；收单及增值业务实现23.72 亿元，同比增长44.71%，主要得益于嘉联支付对全国销售体系、品牌及产品服务的长期投入和建设，2021 年累计处理交易流水1.97 万亿元，同比增长61.48%。未来嘉联支付将进一步夯实以及下沉全国销售网络，我们预计收单业务将继续驱动国内业务业绩增长。

    　　数字人民币业务蓄势待发。报告期内，在国家的推动下，数字人民币增速迅猛，数字人民币试点场景已超过808.51 万个，累计开立个人钱包2.61亿个，交易金额875.65 亿元。公司积极推进与银行机构在数字人民币的运营活动和技术服务领域方面的合作。目前已完成部分机构前期的技术联调和系统测试，同时，公司积极进行数字人民币“硬钱包”产品开发，目前已完成产品设计和技术开发。

    　　投资建议：给予增持评级。预计2022 年-2024 年公司实现营业收入46.78/58.22/68.88 亿元，同比增长29.52%/24.46%/18.31% ；实现归母净利润3.30/4.25/5.15 亿元，同比增长64.60%/28.73%/21.12%。

    　　风险提示：收单业务推广不及预期；海外业务拓展不及预期。