事件：公司发 布半年报，上半年实现营业收入16.11 亿元，同比增长34.43%；归母净利润0.93 亿元，同比增长-25.70%。

    　　业绩符合预期，上半年利润受奖金和股权激励影响。2021 年上半年，公司计提约2,375.84 万元年终奖金以及股权激励费用约663.24万元，合计3,039.08 万元。若剔除该影响，归属于上市公司股东的净利润与去年相比持平。

    　　支付业务快速增长，拓展场景化服务。2021 年上半年，嘉联支付累计处理交易流水约8,141.40 亿元，较去年同期交易流水5,778.6亿元增长40.89%，实现营业收入约10.40 亿元，同比增长31.01%。场景数字化服务及金融科技服务实现收入约5,573.46 万元，占嘉联支付总收入比例约5.36%，公司新研发的场景化服务包括“嘉联小店”、“嘉薪云”等产品，协助商家做好数字化升级服务以及私域流量运营等配套增值服务。

    　　加强数字人民币研发。公司专注于电子支付技术领域的研发和创新，随着国家数字人民币的研发试点工作的稳步推进，公司积极推进与银行机构在数字人民币的运营活动和技术服务领域方面的合作。公司积极进行数字人民币“硬钱包”产品开发，目前正在进行技术开发和产品设计。

    　　投资建议：公司以支付作为抓手，逐步打开应用场景。预计2021-2023 年公司的EPS 分别为0.42/0.53/0.69 元，给与买入评级。

    　　风险提示：支付行业政策影响；收购公司业绩不及预期；行业竞争加剧。