业绩超预期。公司发布2018 年三季报，前三季度实现营业收入15.23 亿元，同比增长103.4%；归母净利润1.21 亿元，同比增长156.0%；扣非后的归母净利润0.91 亿元，同比增长177.0%。公司同时发布2018 年业绩预告，预计全年归母净利润2.27-2.48 亿元，同比增长215%-245%。

    嘉联支付围绕商户提供增值服务。在针对商户提供传统移动支付收单业务之外，积极围绕商户提供增值服务，提升流水净利率水平。嘉联支付以商户为载体，衔接支付场景，为商户提供融合支付服务，如为商户提供集成化的会员管理、经营数据分析、电子发票开具、自定义广告营销等一站式增值服务。

    公司拟积极回购股份。公司于2018 年10 月19 日召开第四届董事会二十召开第四届董事会二十六次会议，同意公司拟使用自有资金以集中竞价交易或其他监管允许的方式回购公司股份，回购金额不低于人民币5,000 万元，且不超过人民币1 亿元，回购价格不超过13.00 元/股。

    多方位立体打造支付生态服务。公司收购了惠州市惠信资信评级有限公司，完善信用评估体系，与公信诚丰、信联征信构成征信服务方案。设立深圳市新国都商服有限公司，利用公司在电子支付行业积累的上下游资源，提升公司服务终端商户的能力。通过多种方式打造支付立体生态体系。

    投资建议：公司战略清晰，以电子支付为抓手，积极整合产业链核心资源，向电子支付产业链上下游拓展，同时围绕交易环节，从征信、支付运营切入，进行战略布局，重点开展以支付数据为基础的大数据运营模式探索，建设电子支付安全受理环境，打造集团生态体系。预计2018-2019 年EPS 分别为 0.50、0.75元，“买入-A”评级，6 个月目标价15 元。

    风险提示：收购公司净利润不达承诺数；行业竞争加剧。