报告导读

    业绩拐点有望在 4 季度出现

    投资要点

    业绩低于预期,

    公司2013年前三季度实现营业收入13.77亿元,同比微增 1.18% ,归属上市公司股东净利润约为5606.7 万元,同比下降-49. 4 %,其中第三季度营业收入为4.6亿元,同比下降 17.1% ,净利润为 1119.5 万元,同比下降 73.4% 。单季 EPS 0.03 元。

    拐点将在4 季度出现

    业绩下降的主要原因有:1 、受行业竞争的影响,公司产品毛利率较上年同期有所下降。单季毛利率由年初的19.5% 下滑到三季度的13% 。2 、移动终端产品的销售占比下降。国内客户的比重快速上升。3 、已计提了长期股权投资减值准备1093.50 万元。

    公告同时预测全年营收约20 亿,实现净利润9369.9 -10811. 4 万元,同比下降25% - 35% 。4 季度单季营收增速和毛利率都将有较大幅度的回升。

    市场地位增强 产品线日渐丰富

    公司通过并购,由背光配件供应商转变成背光组件商,直接切入下游品牌商市场,产业链地位增强。

    公司积极培育非背光领域业务,实现由光学薄膜器件加工商向集原材料制造、电子元器件多部件加工及专用装备的平台型公司转变。公司移动终端摄像头镜头模组联合研制项目已经实现销售;斐讯移动终端项目将形成新的利润点;CNC(数控加工中心)联合研制项目已经接获订单;石墨散热膜及OCA胶重点客户认证工作已经取得阶段性进展。公司还有新型氧化锌透明导电膜、纳米压印等技术和装备在研,高性能石墨烯制备中试线已经开始建设。

    盈利预测及估值

    预计2013 -2015 年公司营业收入分别为20.6 亿元、27.8 亿元、36.1 亿元;净利润分别为1.03 亿元、2. 1 6 亿元、2.69 亿元;EPS 为0. 25、0. 53、0. 66元,PE分别为40 、1 9、15 倍,仍维持买入评级。。