本报告导读：

    上半年业绩优于预期，导光板业务已开始放量，下半年值得期待。

    投资要点：

    公司上半年业绩优于预期。12H1公司实现营收8.07亿元，同比增长55.71%。实现营业利润8989.30万元，同比增长27.08%。实现净利润6874.43万元，同比增长31.15%，对应EPS为0.34。毛利率为20.7%。

    12H1行业景气度较11H2明显回升。公司积极把握移动终端以及大尺寸液晶电视快速发展市场机会，完善产品结构，实现业绩较快增长。

    净利润逐季向好。2季度实现营收4.5亿元，同比增加57.0%,环比增加28.6%，净利润3617万元，同比增36.4%，环比增11.02%。

    Q2为毛利率低点，后续将稳中有升。受折旧费用增长，导光板业务产能仅部分释放及产品单价下跌影响，Q2毛利率与11Q4低点基本持平。

    光学显示薄膜业务（除导光板外）募投产能逐步释放，上半年实现营收6.4 亿元，同比增46.1%。毛利率同比降3.8pt至21.8%；导光板业务上半年实现营收9732万元，目前尚处于产能逐步释放阶段，毛利率仅为8%，随着后续出货量增加，毛利率有望改善。

    公司内销收入2.2亿元，同比增243.8%，收入占比较2011年提高6pt至28.59%。未来拟深度开发内资客户，进一步提升内销占比。

    上半年对苹果销售收入为1.4亿元，公司作为苹果元器件供应商将受益下半年iPhone5、iPadMini的新品发布。

    基于公司产品结构调整的顺利进行，特别是移动终端领域的良好进展，我们略调高盈利预期。预计2012-2014年销售收入分别为17.13亿元、21.81亿元、27.48亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.40亿元、1.88亿元、2.45亿元；对应EPS分别为0.68元、0.92元、1.20元。