事件：近日，汇川技术发布2024年三季报。

    　　点评：

    　　2024Q3 营收维持增长。2024 年前三季度，公司实现营收为253.97 亿元，同比增长26.22%；归母净利润为33.54 亿元，同比增长1.04%。毛利率和净利率分别为31.02%、13.45%，分别同比下降4.76pct、3.18pct。毛利率下降主要系新能源车业务占比提升和业务竞争加剧。销售费用率、管理费用率、研发费用率以及财务费用率分别同比变动为-0.42pct、-0.30pct、-1.42pct、-0.07pct。2024Q3，公司实现营收为92.14 亿元，同比增长20.13%，环比下降4.92%；归母净利润为12.36 亿元，同比下降0.54%，环比下降5.44%。毛利率为29.69%，同比下降5.29pct，环比下降0.16pct；净利率为13.75%，同比下降2.61pct，环比提升0.08pct。

    　　销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为+0.05pct、+0.02pct、-1.65pct、-0.33pct，分别环比变动为+0.69pct、+0.31pct、+0.87pct、-0.29pct 。

    　　新能源车业务维持高增，通用自动化业务承压。受益于行业渗透率提升和产品放量，2024Q3 公司新能源车业务保持高速增长，营收约为41.71亿元，同比增长99.17%，环比增长6.13%。通用自动化业务受下游需求疲软拖累，业务营收同环比下滑，营收约为33.80 亿元。其中通用变频器、通用伺服系统、PLC&HMI、工业机器人营收分别同比-1.56%、-14.81%、-24.57%、+7.84%；分别环比-25.00%、-23.53%、-20.51%、-35.29%。电梯业务营收约为12.69 亿元，同比下降14.38%，环比下降11.33%。公司采取积极拓展策略应对弱需求环境，随着宽松政策、危旧房改造等措施持续落地，有望推动需求回暖。

    　　坚定国际化战略，海外营收逐年增长。截至2024H1，公司在全球设立18家子公司及办事处和26 家联保中心，同时加强渠道发展与管理，优化现有渠道质量，从销售与服务、研发、供应链等方面全方位助推公司走向国际化。随着公司国际化战略进一步落地，海外业务体系持续完善，客户资源扩张，公司海外业务营收呈逐年增长态势。2024H1 公司海外营收为9.47 亿元，同比增长16.78%，占总营收5.85%。

    　　投资建议：维持“买入”评级。预计公司2024-2026年EPS分别为1.86元、2.19元、2.52元，对应PE分别为30倍、25倍、22倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：（1）行业竞争加剧风险；（2）下游需要趋弱风险；（3）原材料价格上涨风险。