公司二季度业绩同比保持增长。公司发布预告，22H1 预计收入95.15-111.70 亿元，同比增长15%-35%；归母净利润17.97-21.10 亿元，同比增长15%-35%，扣非后15.70-18.83 亿元，同比增长3%-24%。按照中枢来测算，22Q2 单季度收入55.65 亿元，同比增长14%；归母净利润12.37 亿元，同比增长35%；扣非后净利润10.29 亿元，增长14.54%。非经常性收益同比增加1.87 亿，变动的主要原因是股权投资项目公允价值同比大幅增长。

    公司抗周期能力凸显，看好公司在管理能力上的竞争优势。按中枢测算，公司22Q2 的扣非净利率与去年同期持平，均为18.5%，维持了较高的水准。今年上半年相比去年同期通用自动化板块需求较为低迷，在疫情、经济疲软和关键器件供应紧张的多重因素影响下，公司业绩和毛利率均承受较大压力。但公司凭借“保供保交付”等优势，争取了向下游一定程度的涨价，在通用自动化、工业机器人业务取得较快增长。

    同时，新能源的定点车型增加，从新势力拓展至传统车品牌，下游车型放量带动公司业务快速增长。最终于季度公司获得超越行业的增长，维持了利润率的稳定，体现了较强的抗周期能力。

    盈利预测与投资建议。预计22-24 年EPS1.54/1.96/2.48 元，现价对应22 年PE 为41.4 倍，考虑到公司处于宏观上的周期底部，并且公司管理能力持续得到验证，在机器人等板块的新产品布局不断获得进展，给予2022 年55 倍PE，对应合理价值84.48 元/股，维持“买入”

    评级。

    风险提示。疫情给宏观经济带来不确定影响；公司所在行业竞争加剧；供应链风险影响产品交付。