事件概述：

    　　公司发布2023 年一季度报告。

    　　2023 年Q1，公司实现收入111.73 亿元，同比增长26.37%。实现归母净利润20.32 亿元，同比增长5.68%。实现扣非归母净利润20.31 亿元，同比增长7.13%。

    　　分析判断：

    　　2023 年一季度，公司业绩稳步增长，符合市场预期。考虑到2022 年一季度有相关新冠疫苗贡献利润，若剔除新冠疫苗贡献利润，2023 年一季度净利润增速会高于表观增速。公司核心代理产品HPV 疫苗持续增长，根据中检院公布数据显示，2023 年一季度，四价HPV 疫苗批签发20 批次，约480 万只；九价HPV 疫苗批签发21 批次，约500 万只。2023 年一季度，四价和九价HPV 疫苗批签发共计约980 万只，同比增长约28%。

    　　投资建议：

    　　暂不考虑新冠疫苗业绩弹性， 我们维持公司盈利预测。预计2023-2025 年， 公司营业收入为469.22/553.00/586.17 亿元，归母净利润为98.47/128.64/138.32 亿元，EPS 为6.15/8.04/8.65 元，对应2023 年4 月19 日收盘价81.30 元/股，PE 为13/10/9 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　核心疫苗产品销售低于预期；疫苗产品研发进度低于预期；公司与默沙东合作中断风险。