投资要点

    　　近日，智飞生物发布了2023 年一季报。报告期内，公司实现营业收入111.73亿元，同比增长26.37%；实现归母净利润20.32 亿元，同比增长5.68%；实现扣非归母净利润20.31 亿元，同比增长7.13%；实现经营现金流净额-10.40亿元，同比增长68.64%。

    　　盈利预测与评级：随着公司代理的四价及九价HPV 疫苗持续放量；加之公司非新冠自主产品营收预期稳步增长，EC+微卡特色结核产品相继获批放量在即，重磅在研管线陆续进入收获期，公司有望延续良好增长态势，长期成长可期。预计2023-2025 年EPS 为3.95 元、4.78 元、5.78 元；对应4 月19日收盘价，PE 分别为20.58 倍、17.01 倍、14.06 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新冠疫苗定价及接种策略具有不确定性；核心产品销售不及预期；新产品市场导入不及预期；在研产品研发进展不及预期；行业政策变化；市场竞争格局加剧等。