近日，智飞生物发布了2022 年中报。报告期内，公司实现营业收入183.54亿元，同比增长39.34%；实现归母净利润37.29 亿元，同比下降32.08%；实现扣非归母净利润37.09 亿元，同比下降32.60%；实现经营现金流净额-13.8 亿元，同比下降121.14%。

    盈利预测与评级：随着公司代理的四价及九价HPV 疫苗、五价轮状疫苗持续放量；加之公司自主产品稳步增长，EC+微卡特色结核产品相继获批，重磅在研管线陆续进入收获期，公司传统业务有望延续快速增长态势，公司长期稳步增长可期。我们调整了公司的盈利预测，预计2022-2024 年EPS 为4.64、5.87、7.32 元，对应08 月30 日收盘价PE 分别为19.7、15.6、12.5 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：新冠疫苗定价及接种策略具有不确定性；核心产品销售不及预期；新产品市场导入不及预期；在研产品研发进展不及预期；行业政策变化；市场竞争格局加剧等。