一、事件概述

    公司公告,在“国家电网公司锡盟-泰州、上海庙-山东±800kV 特高压直流输电工程第一批设备招标 - 电抗器”项目中中标,中标总金额约为6,000 余万元。

    二、分析与判断

    电抗器产品直接中标特高压工程,主营业务稳定增长

    控股子公司正能电气产品本次中标共两个包,合计249 台电抗器,其中:并联电抗器-电压等级:AC35kV 6 台,滤波器组电抗器-电压等级:AC1000kV 108 台,滤波器组电抗器-电压等级:AC500kV 135 台,总金额约为6,000 余万元,占14 年收入的14%,将对16 年公司业绩有积极贡献。本次电抗器产品直接中标特高压工程,标志着国内市场已认可公司的电抗器产品。我们认为,未来5 年内依然是特高压工程的发展期,公司电抗器产品有望继续取得突破,该产品技术源于北美,有望进一步打来北美市场,同时在电抗器产品的带动下,公司高端电磁线产品也将受益。

    募投898创新产业园,开拓成长空间

    公司乘着“大众创业、万众创新”的东风,看准我国创新产业园区的巨大行业空间,凭借创新产业园打造的新增长点来提升整体业绩和综合竞争力。“898 创新产业园”定位是“创业企业的孵化器、成长企业的加速器、领军企业的助推器”三位一体的服务平台,通过线上、线下两大创新空间,打造一个集科技创新、文化创意、金融服务等功能于一体的国际化“中央创新区”,是创新、创业企业办公、交流并通过国际性会展及其他交流活动与世界各地的资源进行连接的综合性产业基地。同时,产业园可以利用自有场馆的条件,汇聚和整合国内外展览资源,凭借互联网平台的优势,举办自主品牌展览会,代理销售国内外各种展览会并提供全方位配套服务。我们认为,该创新园地处798 艺术区周边有地缘及区位优势,并有北大光华等科研机构的合作和支持,同时具备资金和配套金融服务的支持,成长空间广阔。

    三、盈利预测与投资建议:

    我们认为公司是国内高端电磁线的主要厂商,短期内在以特高压项目为主的稳增长电网建设投资提速的带动下,变压器和电抗器的市场需求会增大,公司主营业务营收会稳定增长;长期看好创新园区成长空间。由于定增预案尚未获批,暂不考虑股本变化和898 创新园业绩贡献,预计公司15-17 年EPS 分别为0.05、0.08 和0.14元,对应PE 分别为375X、227X 和121X,维持“谨慎推荐”评级。

    一、 四、风险提示:

    二、 1)特高压工程建设不达预期;2)创新产业园发展不达预期。