公司发布3季报业绩预告：预计1-9月份的归属净利润为3900万元-4500万元，同比增速为-6.4%-8.0%。

    3季度业绩表现平淡，订单增速抢眼：从业绩增速中枢来看与去年同期基本持平。报告期内营业收入同比增长29%，但期间费用增速高于营业收入增速，加上约600万元非经常性损益的影响，前三季度的业绩受到一定拖累，同比增速预计仅为-6.4%-8.0%，然而同期公司实现订单收入同比增长接近70%，呈现市场规模高速拓展的态势。随着年底工程结算进度的加快，预计后续公司将处于持续上升通道，4季度业绩将稳中向好。

    拟定增补充流动资金，优化股权及财务结构：公司拟定增8.6亿元，用于补充流动资金。定增前由于规模增长引起资金垫付随之增加，公司资产负债率不断攀升。相应的利息支出占比不断提高，挤占了企业的利润空间。募集资金清偿贷款后，利息支出占比下降预计将使EPS增厚0.1元，企业的利润水平会得到显著提升。

    聚焦行业整合，进军零售业务：作为门窗行业的领军企业，公司资金、人才、资源和技术优势突出，具备行业整合能力。公司计划坚持深耕主业，利用行业发展契机，视机在全国范围内开展并购业务，并制定了差异化的并购策略。此外，为了改善毛利率下滑的态势，公司计划进军毛利率较高的零售业务，零售业务将采取线上线下相结合的形式。目前，公司零售业务已经通过体验店等方式小规模展开，预计明后年将有显著进展。

    给予买入评级：嘉寓股份作为门窗幕墙行业的领军企业，人才、资源和技术优势突出，具备较强的整合行业资源的能力，未来成长空间巨大。公司近期披露定增方案，若顺利完成，一方面将进一步优化公司股权和财务结构，另一方面也将有效激励公司做强做大。公司今年以来订单开始放量，将拉动明年业绩增速趋势将回升，我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.21、0.31、0.48元（未考虑定增摊薄），首次覆盖，给予买入评级。

    风险提示：房地产市场需求低迷，海外业务经营风险，原材料价格波动。