公司为大型公共建筑、写字楼、中高档住宅提供节能门窗、幕墙的整体解决方案，主要产品分为节能门窗和建筑幕墙两大类。

    公司连续两年获得国家工业设计领域最高奖项“红星奖”，2006-2008 年连续三年被评为“北京门窗行业十强企业第一名”，在门窗行业的优势地位明显；同时公司幕墙业务规模居于同行业前 20位水平，综合实力居前。

    公司所在市场将保持高增长趋势：一方面，城镇化建设加速使得建筑业始终保持 20%以上增长速度，这为门窗、幕墙业发展打下良好基础；另一方面，在旧有项目改造以及新型门窗、幕墙产品的替代性需求拉动下，门窗、幕墙行业的增长速度快于建筑业水平，公司所在市场仍将保持 25%以上行业增速。

    从公司自身特点来看，在技术及品牌方面具有明显竞争优势的门窗业务仍将继续抢占下游房地产市场、高端公共建筑市场份额，并获得高速增长；

    而对于幕墙业务，考虑到行业相对较高的集中度保证了较为稳定的盈利能力，同时市场容量的快速增长为公司发展提供重要条件。整体上看，公司未来依然有望保持 20%以上增长速度。

    我们预测 2010-2012 年，公司归属母公司净利润分别为 0.86、1.09、1.33亿元，同比增长 26.7%、27.02%、21.95%。按照发行 2800 万股本，即按照总股本 1.086 亿股计算，全面摊薄后 EPS 分别为 0.788 元、1.001 元、1.220 元。

    参照目前创业板估值水平，并考虑到公司目前行业龙头地位及未来发展趋势，我们给予公司 2010 年 30～35 倍 PE，对应公司的合理估值区间为23.64-27.58 元/股。