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    10 月25 日长盈精密发布2022 三季度业绩，三季度公司实现营业收入39.34 亿，同比增长38.32%，实现归母净利润1.56 亿元，同比增长296.20%，实现扣非归母净利润1.53 亿元，同比增长256.48%。

    前三季度公司实现营业收入110.13 亿，同比增长49.51%，实现归母净利润-1.18 亿元，同比下降171.38%。

    简评

    一、财务数据改善，经营拐点显现

    从三季度各项财务指标来看，三季度营业收入39.34 亿，同比增长38.32%，创下历史新高，主要受益于公司在北美大客户笔电项目以及新能源车结构件中的产能产量爬坡；三季度毛利率17.60%，同比下降2.31pcts，环比提升2.06pcts，主要受益于产能利用率的提升以及产品结构的进一步优化；销管研费用合计5.31 亿，同比下降6.23%，主要系管理效率和研发效率提升，以及托运费和出口报关费减少；财务费用较去年同期减少2.73 亿元，主要系本期有汇兑收益，去年同期为汇兑损失等原因。整体来看，随着公司营收快速增长，产能利用率爬升，规模效应显现，各项经营指标显著环比转好。

    二、消费电子+新能源双轮驱动，渡过前期产能爬坡期，进入规模量产和业绩释放阶段

    消费电子方面，尽管安卓项目订单仍面临压力，公司围绕北美大客户积极开拓金属外观件及内构件产品，在笔记本电脑和可穿戴产品中导入新料号，取得较好份额和利润增量。公司的工艺技术、产品品质及交付水平受到大客户认可，随着大客户MR 产品即将进入量产阶段，未来仍有较大成长空间。

    新能源车方面，公司发力结构件及连接器，公司的连接器和母排等产品供货T 客户及国内车厂，公司的电芯结构件等在宁德时代等大客户已顺利导入并爬坡放量，公司的下箱体等产品在小康工厂也开始供货，进度快于预期。随着产能逐步落地，明年汽车业务亦有望翻倍成长，未来汽车将成为公司重要增长点。

    三、盈利预测

    长盈精密作为国内头部精密组件制造商，以产品设计、精密模具设计和智能制造为核心竞争力，公司消费电子业务营收稳步成长，新能源业务快速发展。随着重要项目顺利渡过良率爬坡期、进入大规模量产，新能源业务产能逐步释放，公司从“投入期”进入“收获期”，盈利能力将逐步回升，经营拐点初步显现。

    我们预计公司2022-2023 年长盈精密的营业收入为141.19 亿、185.82 亿，归母净利润在1.14 亿、7.81 亿，建议重点关注。

    四、风险分析

    大客户订单利润不及预期，新能源车下游需求不及预期。