长盈精密发布2022 年三季度报告，公司2022 年前三季度实现营业收入110.13 亿元，同比+49.51%，归母净利润亏损1.12 亿元，同比-171.38%，扣非归母净利润亏损1.07 亿元，同比-594.52%，其中，Q3 单季度收入39.34亿元，同比+38.32%，环比+13.34%，归母净利1.56 亿元，去年同期为-0.79亿元，扣非归母净利为1.53 亿元，去年同期为-0.98 亿元，较Q2 有显著改善。2022 年Q3，非经常性损益变动主要系政府补贴和远期结汇产品公允价值变动。

    　　毛利率和净利率环比改善明显，单季度已开始盈利。2022 年Q3，公司单季度毛利率为17.60%，同比-2.31pct，环比+2.06pct，系原材料价格+汇率端压力开始得到缓解，外加新能源车业务规模效应逐步显现。2022 年Q3公司净利率为4.14%，同比+7.25pct，环比+6.25pct，是连续亏损四个季度以来首次转正，预计随着新能源车业务扩产放量，利润率将进一步提升。

    　　公司管控效果显著，三费大幅下降。公司2022 年Q3 单季度销售、管理、财务费用率分别为0.88%、4.88%和-2.86%，同比-1.16pct、-2.98pct、-4.72pct，其中财务费用率大幅降低原因是本期存在汇兑收益，去年同期是汇兑损失。公司2022 年Q3 研发费用率为7.73%，同比-1.94pct，主要原因是去年北美大客户项目公司研发投入较多，以及今年Q3 营业收入大幅增加。

    　　盈利预测及投资建议：预计公司2022/2023/2024 年收入分别为140.73、182.39和225.80 亿元，同比增长27.4%、29.6%和23.8%。预测2022 年归母净利润为0.33 亿元，2023 和2024 年归母净利润分别为7.21 和11.42 亿元，同比增长2074.1%和58.4%，对应2022 年10 月24 日11.71 元/股收盘价的PE 分别为424.0、19.5、12.3 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：原材料成本上升，大客户新品推出进度和反响不及预期，新能源结构件行业竞争加剧。