报告摘要

    　　布局新能源及消费电子新增长极，静待盈利拐点公司是国内先进的结构件供应商，主要产品应用于消费电子和新能源汽车领域。由于手机市场进入存量市场，公司2018-2020年收入增长放缓，公可在战略上进入产品结构调整期，旨在消费电子端打开非手机市场，同时发展汽车零部件业务。公司2021年的消费类电子和新能源汽车及储能零组件双支柱战略格局已经初步形成，相关基础设施和产能的建设也在按计划进行。2022上半年实现收入端57%的高速增长，表明公司目前产能落地进度顺利，有望充分利用已布局的产能，形成规模收入和利润的双增长，迎来盈利拐点。

    　　扩产供应新能源头部客户，创收能力有望重新领跑公司新能源汽车领域重要客户，包括特斯拉、宁德时代、上海汽车等。国内锂电池产能分布在以江苏为主的长三角地区，公司重点在江苏省布局扩产项目，表明公司有信心持续获得国内核心电池供应商的订单。2022年上半年，公司新能源业务产能逐步释放，新建生产基地已开始投产，新能源业务收入10.49亿元，同比增长140%。公司新能源业务已步入快速增长通道，成为公司最重要的增长点随着公司汽车结构件收入的进一步放量，公司有望持续提升固定资产创收能力，回到行业的领跑地位。

    元宇宙重构估值逻辑，大客户VR/AR打开成长空间公司在2019年承接了一百多项北美大客户结构件和精密小件产品新项目，并开始规模承接谷歇、亚马逊、特斯拉和部分国内大客户的注塑业务订单。

    　　2022年，公司在元宇宙（AR/VR）领域，除已经建立长期战略合作关系的核心客户外，还取得了元宇宙行业重要客户的供应商资格。随着技术的发展，AR/VR产品的应用场景将会更多地与人们的生活、工作相连接，成为公司消费电子业务新的成长点。

    　　市销率底部，兼备业绩和估值提升逻辑公司成长路径清晰，高增长的新能源车零组件业务打开公司中长期成长空间，AR/VR设备将为公司带来估值中枢的提升。看好公司紧跟时代发展，围绕龙头客户和高增长行业开发新品的战略布局。同时看好公司扭亏，快速达到盈利拐点的能力。由于存在较高的收入增长和利润率回升的预期，从市销率来看，公司当前市值在横向和纵向维度，均有被低估的可能。公司当前股价具备配置价值，对应2022-2023年PE分别为404.08、20.89、12.46倍。建议关注，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　成本上升的风险；扩产缓慢的风险；资产减值损失的风险；行业竞争加剧的风险。