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    近日，公司发布2019 年业绩预告，预计归母净利润为2.03-2.26 亿元，同比增长30%-45%。

    简评

    2019 年公司净利润快速增长。公司发布2019 年业绩预告，预计归母净利润为2.03-2.26 亿元，同比增长30%-45%。前三季度公司营业收入同比增长13.42% ， 归母净利润同比增长40.18%。公司以战略目标为牵引，紧抓行业发展机遇，积极推进军民业务融合发展，持续深化研发体系改革，提升核心竞争力，运营效率和质量显著提升。

    公司主要业务板块包括航空军品以及机动车检测等民品，下游市场景气度均处于向上区间。受益于军品“十三五”后期订单增长，公司航空军工业务增速显著；受益于新环保标准出台，公司机动车检测业务合同订单大幅增长。随着物联网产业的增长公司应变测量业务在民品中有较大发展空间。

    军民方面，下游航空产品主要型号定型放量，叠加十三五后期订单增长，公司2019 年军品业务营收增速显著。中航电测军品主要产品包括电测与控制和机载配电。2019 年两部分产品业务增速均较快。

    从主要生产机载配电的子公司汉中一零一中报情况可以看出，公司配电控制系统类产品增速较高。子公司汉中一零一2019 年上半年实现营业收入9,699.83 万元，同比增长51.60%；实现净利润458.01 万元，同比增长0.25%。但由于配电控制系统某系列产品尚未定价，汉中一零一暂按预计能够收回的金额确认收入，毛利较去年同期降低，从而导致净利润同比基本持平。

    民品方面，公司应变测量领域积极向物流、健康、测试及消费电子等领域快速发展，相关产品需求增加，尤其是消费电子领域某重点型号应变计项目需求仍然旺盛，促进应变电测与控制业务实现稳定增长。未来随着5G 等基础技术的完善，物联网等技术在工业级应用铺开，公司作为应变测量领域的领先公司有望受益。

    智能交通方面，2019 年国家实施新环保监测标准，新标准增加了OBD 检查，柴油器增加了氮氧化合物检查，因此机动车检测系统需改造升级，机动车检测行业需求短期内将迎来较快增长。子公司石家庄华燕本期受此次环保监测标准升级的利好影响，合同订单大幅提升，前三季度预收账款同比增加了98.35%。虽然上半年华燕营收增速平稳，但是随着订单的陆续交付，预计营业收入会有较大增长。石家庄华燕上半年营业收入2.6 亿元，同比增长1.9%，由于新增销售的部分检测仪器设备售价较高，上半年公司净利润0.58 亿元，同比增长42.77%。

    盈利预测与投资评级：高端石英材料国产替代市场广阔，龙头公司维持增持评级

    公司主营智能测控业务，公司主要业务板块包括航空军品以及机动车检测等民品，下游市场景气度均处于向上区间。受益于军品“十三五”后期订单增长，公司航空军工业务增速显著；受益于新环保标准出台，公司机动车检测业务合同订单大幅增长。随着物联网产业的增长公司应变测量业务在民品中有较大发展空间。预计公司2019 年至2021 年的归母净利润分别为2.10、2.93、3.80 亿元，同比增长分别为34.72%、39.21%、29.81%，相应19 至21 年EPS 分别为0.36、0.50、0.64 元，对应当前股价PE 分别为28、20、15 倍，维持增持评级。