事件：公司近日公告，博爱新开源生物科技有限公司83.74%股权已过户至新开源名下，相关工商变更手续已办理完毕，公司将持有生物科技100%股权，从而间接持有BioVision 100%股权。

    观点：

    收购BV 将大幅提升公司在精准医疗领域中的优势地位。此次交易内容为公司向交易对方发行104,486,780 股，发行价为16.27 元/股，并拟募集配套资金5.6 亿元。BV 为主营生命科学研究用试剂研发、生产与销售的全球知名高科技企业，2018 年1-10 月营业收入1.45 亿元，净利6831.5 万元，近三年毛利率维持在86%-88%。公司2014 年开始通过收购呵尔医疗、三济生物、晶能生物三家子公司切入精准医疗领域后，精准医疗已成为公司核心优势业务，收购BV 将在研发、产品、渠道及管理等方面产生显著协同效应，一方面公司可快速整合推广BV 优势产品，增强盈利能力，此外，BV 可丰富公司精准医疗技术手段、显著降低检测原料成本。预计公司精准医疗业务在业绩中占比将持续提升，带动公司健康医疗服务平台发展再上新台阶。

    业绩拐点在望，戴维斯双击可期。公司18 年收入同比增长43%，但净利下滑3.5%，主要因收购BV 及开展新业务导致资金紧张，财务费用同比增加2961 万元，煤改气增加生产成本，影响利润约1500 万元，此外截至18 年底共设立27 家精准医疗工作室，市场推广期费用较多，18 年净利为-1801 万元。收购BV 后如顺利完成配套募集资金，可大幅提高公司盈利水平，并明显缓解公司财务压力；且平台协同效应凸显，预计未来精准医疗业务贡献业绩有望超预期。

    精细化工业务中PVP 全球前三地位稳固，销量屡创新高且单价保持稳定，公司与某国际知名制药企业签订的3 年期订单将自2020 年1月1 日起开始供货，预计将贡献收入1.9 亿元、净利润9964.5 万元。

    公司在财报中对19 年经营目标为营业收入不低于9 亿元、利润不低于1.8 亿元。考虑到科创板即将推出，生物医药行业将成为市场热点，公司有望迎来业绩估值双提升。

    维持“买入”评级。按定增后股本3.22 亿测算，预计公司 19-21年EPS 分别为0.66 元、1.08 元、1.37 元，PE 分别为 26 倍、16 倍、13 倍。公司收购BV 后竞争优势大幅提升，业绩拐点将至，维持“买入”评级。

    风险提示：与BV 整合进度不及预期的风险。