投资要点：

    公司发布2014年中期业绩预告，营业收入预计增长5.54%—9.12%，为1.18亿元—1.22亿元，净利润预计增长19.12%—27.94%，为1350万元—1450万元。本期非经常性损益对净利润的影响金额约为3.62万元。

    公司业绩符合我们之前的预期。我们自2013年10月22日起开始推介持续公司，目前公司的业绩正符合我们的一向预期。我们重申看好公司的两大理由：第一，募投项目投产、行业洗牌，公司的营收规模会逐步回升；第二，影响公司业绩的最大因素是成本端，上游原料BDO产能严重过剩，且仌有新产能投产，因此公司盈利能力将会得到持续提升，毛利率会逐步回升。仍公司披露的中期业绩预告来看，公司业绩的增长主要是来自于第二条理由，就是成本端的影响。这也正好符合今年BDO暴跌的价格走势。下图是近两年多BDO的价格走势。

    维持“增持”的投资评级。我们预计公司2012-2014年EPS为0.26元、0.30元、0.39元，对应动态市盈率56倍、47倍、37倍，维持“增持”的投资评级。

    风险提示。产品价格下滑的风险，市场开拓低于预期的风险。