并购吉林金宝药业:

    双龙股份及其全资子公司万载双龙拟以发行股份和支付现金的方式购买金宝药业100%的股份,评估价值为109,344.09万元,增值率为67.16%。同时,双龙股份拟向特定对象卢忠奎非公开发行股份共22,022,641 股,募集配套资金16,340.80 万元,用于支付现金对价和相关费用。发行价格为定价基准日前20 个交易日股票交易均价7.42 元/股。本次交易完成后,双龙股份的股本总额增加至约28,401.40 万元,卢忠奎夫妇持有26.455%,金宝药业控制人孙军持有14.152%,实际控制人未发生变化,属于重大资产重组。

    金宝药业盈利可观,将显著提升公司盈利:

    根据2013 年审计结果,金宝药业2013 年度实现营业收入36,848.23 万元,实现净利润9,675.02 万元。此外,金宝药业股东承诺:金宝药业2014 年度、2015 年度、2016 年度经审计的税后净利润分别不低于8200 万元、10,100万元和11,800 万元,上述净利润以扣除非经常性损益后的净利润为计算依据,业绩承诺较上次草案有所上涨。双龙股份化工业务2013年的净利润仅为2716万元,并购将显著提升盈利能力。金宝药业成立于1998 年,主营业务为中成药药品研发、生产和销售,目前拥有66 个药品生产批准文号,其中35 个产品被列入国家医保目录,是具有良好发展前景、优质客户基础和先进技术实力的中成药研发、生产和销售企业。产品中有35 个品种被列入《国家基本药物目录》,31 个药品被列入OTC 品种目录(其中甲类品种23 个,乙类品种8 个)。

    投资建议:

    我们预计公司2014年-2016年增发摊薄后的每股收益分别为0.31、0.50、0.58元,化工和医药双轮驱动,近两年保持高速增长;维持增持-A 的投资评级,6个月目标价为13.5元,相当于2015年27倍的动态市盈率。

    风险提示:并购未获得监管部门批准的风险