2011年1-6月，公司实现主营业务收入0.6亿元，同比增长13.48％；营业利润0.16亿元，同比增长4.74％；归属母公司所有者净利润0.15亿元，同比增长4.45%；摊薄每股收益 0.22元。

    公司主要从事高分散白炭黑的研发、生产和销售，是国内唯一一家定点生产国防化工用沉淀法白炭黑的企业。

    原材料价格上升使得毛利率下滑。报告期内，公司营业利润增幅小于营业收入的主要原因是原材料价格的上升。其中，硅酸钠平均单价为1429.61 元/吨，同比上涨35%，纯碱平均单价1758.93 元/吨，同比上涨27%，硫酸平均单价为782.32 元/吨，同比上涨3.5%，用煤平均单价429.5元/吨，同比上涨22%。原材料价格上涨对公司经营造成了一定的压力。

    个别产品毛利率有所下滑，综合毛利率较一季度维持稳定。报告期内，由于原材料的压力，公司高温硅橡胶用产品TMG 型、T150 型白炭黑毛利率同比下滑约12 个点，公司调整产品结构，增加了毛利率较高的消光剂产品销量，一定程度上维持了综合毛利率的稳定，公司报告期内的综合毛利率为45.95%，虽然较同期下降7.03 个百分点，但是与一季度45.7%的毛利率基本保持持平。

    募投以及超募项目预计在下半年达到可使用状态。报告期内，公司2 万吨募投项目投资进度为64.65%，预计今年8月底可以达到使用状态；而万载3 万吨白炭黑超募项目由于万载县地区雨水较多，影响工程进度，目前投资进度为35.96%，预计要在今年11 月底达到可使用状态，届时公司应有一个业绩爆发期。

    盈利预测和投资评级。预计公司2011-2013 年摊薄EPS 为0.44 元、0.82 元、1.08 元，按照8 月18 日26.84 元的收盘价计算，动态市盈率分别为60 倍、33 倍、25 倍。我们看好公司发展前景，维持“增持”评级。

    风险提示。核心技术人员流失的风险。