双龙股份主要从事高分散白炭黑的生产和销售，是国内最早从事白炭黑生产的企业，也是国内唯一一家定点生产国防化工用沉淀法白炭黑的企业。

    公司业务结构。 2009年公司主营业务收入75%来自于T150型、消光剂系列和TMG型三大产品，主要产品毛利率均在 50%以上，2009 年，综合毛利率为 54.33%，其中，消光剂系列产品毛利率达到 56.46%。

    白炭黑行业状况。 我国白炭黑行业未来存在广阔的市场空间，产品广泛运用于橡胶、轮胎、农药、硅橡胶、牙膏等下游子行业，平均增长率均在 15%以上。随着科学技术的不断进步，未来下游行业的需求范围将进一步拓展。

    竞争优势。公司竞争优势主要体现在：产品技术优势、定价权优势、长期稳定的客户关系。

    募集资金项目投向。募集资金将全部用于年产 20000吨高分散沉淀法白炭黑项目，其中，GF系列高分散白炭黑产品规模为 10000吨；高档及中档硅橡胶用高分散白炭黑规模为 7000吨 ；消光剂系列白炭黑规模为 3000吨。

    盈利预测与投资建议。 我们预测公司 2010－2012年 EPS分别为 0.55元、 0.79元、1.09元，给予公司 2010年 35-40倍的市盈率，对应的估值区间为 19.10元-21.83元。公司发行价为 20.48元，我们建议申购。