白炭黑生产领先企业

    公司主营业务为高分散白炭黑系列产品的生产和销售。 公司产品广泛应用于 HTV 硅橡胶、通用橡胶、涂料、塑料、农药和干粉灭火剂、水性隔离剂、牙膏、国防化工等领域。在未来几年中，高分散白炭黑用途将越来越广泛，其市场容量迅速增长，前景较好。

    募集项目扩大产能

    本次发行所募集资金将用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金，有利于公司现有产品升级和产能扩大。

    业绩增长可持续

    我们预计 2010-2012 年公司年营业收入分别为 9403 万、16832 万和19625 万元，税后利润分别为 2537 万、3913 万和 4614 万元，预计2010-2012 年归于母公司的净利润将实现年递增 7.93%、54.19%和17.94%，相应的稀释后每股收益为 0.49元、0.75元和 0.89元。

    定价结论

    我们认为给予公司 2010 年 35-42 倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为 17.15-20.58 元。从今年上市的创业板股票运行情况看，至 8月 3日止平均折扣率为 9.46%。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况、一二级 10％的折扣率，我们建议询价区间为 15.44-18.52元，即相当于 2010年预期 EPS0.49元的 31.5-37.8倍。