公司原奶业务突出，盈利能力较强。其原奶主要供应在新疆设厂的大型乳品企业。09 年销售额占总收入比例达 80％以上，综合毛利率也有 14％以上，其中自产奶的毛利率更达 35％以上。

    紧密依托天山牧场、兵团体制的优势。公司的生产经营基地位于天山北坡，奶牛养殖效率国内领先，且原奶品质优良。同时，新疆兵团管理体制也为其提供得天独厚的原料保障。

    中国乳制品市场成长潜力巨大。在整个食品领域中，乳制品国内市场的发展进程与全球平均水平落差最大， 人均乳品消费量还有巨大的提升空间，尤其新疆的优质乳品远远供不应求。

    此次 IPO 的项目已小部分投入，明后年即可形成增长点。资金投入的重心在自产原奶的基地建设上，且可迅速为主业增添后劲，令其作为新疆兵团牧业产业化龙头的地位更加突出。

    建议报价区间 11.22～13.46 元，股票合理价约为 13.57 元。后三年净利复合增长率为 40％，可给予作为创业板股票应有的溢价。