事件

    　　1）近段时间关于公司拖欠账款、现金流短缺的媒体报道集中爆发，引发市场对公司财务风险的担忧。公司组织投资者交流会，就近况及未来发展战略进行了深度沟通。2）公司11 日晚间公告：基于对公司未来发展前景的信心以及对目前股票价值的合理判断，10 位核心高管计划在未来六个月内（自2016 年11 月11 日起至2017 年5 月10 日止），增持总金额不低于3 亿元的股份。

    　　评论

    　　1.积极寻求办法解决资金瓶颈，有望在多方协助下渡过难关。尽管乐视积极的战略扩张对现金流带来了较大压力，但是上市公司核心业务并未受影响。我们认为市场可能放大了此次危机的程度。

    　　理由基于：目前上市公司的业务经营仍然保持的良好增长态势。

    　　公司正在积极通过内部集资、战略合作和多渠道再融资的方式，缓解资金压力，渡过难关。产业链供应商与乐视利益高度一致，风险共担。近期10 位核心高管的增持承诺再次彰显管理层对于公司长期前景的信心。

    　　2.业务经营仍然健康向上，视频生态数据亮眼。今年乐视集团生态收入有望超过500 亿，较去年200 亿大幅增长150%。上市公司前三季度营收168 亿，较去年实现翻番。旗下内容、大屏以及乐视云三大业务取得突破性进展。其中，乐视视频跻身行业前四。

    　　乐视电视年销量接近600 万台，在刚刚结束的双十一中亦成为销量冠军。乐视超级手机创下1700 万的销售记录，奠定了规模用户基础。围绕大屏用户为核心，乐视7 大子生态初具规模，已经具备较为强大的用户基础、平台效应和产品运营能力，随着在广告、视频和游戏等方面加强变现，未来有望释放巨大的盈利能力。

    　　3.实施战略调整，从激进回归稳健，利好公司长线可持续发展。

    　　按照公司规划，公司的全球化生态扩展将暂告一段落。未来公司的战略重心，将逐步转移到夯实现有业务，做大经营现金流方面。

    　　具体包括：1）优化供应链，推进O2O 自营销售体系的建设。2）精简开支，保证经营性现金流为正并快速增长，提高业务造血功能。3）启动组织变革，全面梳理组织架构、绩效考核和新人培养。

    　　4.公司仍然是A 股最具创新能力和战略格局的龙头公司。预测公司2016~2017 年净利7.96 亿和11.72 亿，同比分别增长38.9%和47.2%。维持推荐评级。

    　　风险

    　　硬件销售不达预期，融资节奏不达预期。