公司发布公告,98 亿元总对价收购乐视影业100%股权

    公司拟作价98 亿元购买乐视影业100%股权,其中29.8 亿元为现金对价,剩余68.2亿元由以41.37 元/股发行1.65 亿股支付。收购标的乐视影业股东承诺于2016、2017、2018 年扣非净利润分别不低于5.2 亿元、7.3 亿元、10.4 亿元。公司拟向不超过5 名特定投资者发行股份募集配套资金不超过50 亿元。

    内容生态又补足一块拼图,乐视影业已经成为互联网程度最高的电影公司之一乐视影业成立以来参与上映影片共35 部,实现票房余额57.44 亿元,票房过亿的影片达16 部。经过与乐视生态的多次创新尝试,乐视影业已经成为互联网程度最高的电影公司之一,如《小时代》系列票仍保持国产系列电影票房最高纪录。乐视影业注入之后,上市公司一方面将全面升级“影视版权+电影+动漫+综艺”的横向内容集群;另一方面将助力乐视影业纵向打通“生态自制剧+电影→视频网站+电视等多屏”渠道。

    股权深度绑定明星&导演&制片人,员工持股覆盖近80 人

    乐视影业以约14 亿市值的股权绑定包括刘涛、邓超、孙俪、孙红雷、黄晓明等演员;张艺谋、高晓松、李蔚然、郭敬明等著名导演&制片人;以及苏芒等时尚主编。其中,大部分锁定期为3 年。除了与明星、导演个人品牌IP 实现深度绑定外,乐视同样通过乐安影云、乐普影天、乐正荣通给予近80 名骨干员工股权激励,占员工比例超15%。

    “自制剧+电影”联动+布局精品IP,内容端有望爆款频出

    公司拟同时募集配套资金50 亿元,其中将投资3 亿购买IP,8 亿拍摄电影,2 亿拍摄生态自制剧。公司16 年片单中包含盗墓笔记、爵迹、长城等众多头部影片,在IP、明星、制作团队等全产业资源加持下,有望持续生产电影爆款,享受行业整体红利。

    维持买入评级

    收购乐视影业后,公司将成为打通电影+网剧、内容+渠道、国内外市场的龙头厂商,生态拼图更加完整,各子业务协同愈发突显。考虑本次收购完成情况,我们预计16-17年公司净利润为12.1、18.5 亿元,当前股价对应PE 为98X和64X,买入评级。

    风险提示:影业资产收购和优质内容生产不达预期,相关政策风险。