2012年三季度， 公司实现营业收入1.33亿元， 同比下降8.94%；

    营业利润3614.56万元，同比下降23.93%；归属母公司所有者净利润3294.59万元，同比下降19.93%；基本每股收益0.16元/股。

    2012年第三季度，公司实现收入4072万元，同比下降36.67%；

    实现营业利润1102万元，同比下降45.97%；实现归属母公司净利润897万元，同比下降48.35%。三季度公司收入利润同比下降幅度较大，这一方面由于2011年下半年中航技海外项目订单较为集中交付，使得基数较高，另一方面，行业调整的压力也使得公司产品需求不振，导致公司收入下滑明显。

    三季度，公司持续加大行业交流和公司产品宣传，在参加各种行业会议的同时，又在四川、山东等地成功举办了沥青碎石封层技术和沥青路面养护技术交流会。公司持续的产品宣传和业内交流，有望为公司带来新的收入增长点。持续的业务宣传也带来了较高的销售费用，在三季度收入环比下降41.59%的情况下，销售费用环比上升8.64%，销售费用率为12.35%，同比提高7.27%。

    斯里兰卡项目开工， 开始贡献收入。 2011年6月， 公司取得 《中华人民共和国对外承包工程资格证书》 ，并与斯里兰卡国家公路局签订了斯里兰卡二期公路升级改造项目合同，该项目金额折合人民币达到约8.2亿元。2012年上半年，报告期公司收到斯里兰卡国家公路局三个标段的《开工函》该项目正式开工。下半年三个标段预计平均完成合同额30%。三季度公司斯里兰卡项目开始贡献收入。截至三季度末，公司预收款达到1.15亿元，较二季度增长1.66%，较去年同期增长410.41%，预收款主要构成之一是斯里兰卡项目进度款。我们预计公司斯里兰卡项目四季度有望进一步贡献收入，项目的顺利进展将对公司下半年业绩带来拉动。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2012-2014年每股收益为0.39元、0.49元和0.59元，以10月23日收盘价8.20元计算，对应动态市盈率水平分别为21倍、17倍和14倍，维持“增持”的投资评级。

    风险提示：公路投资大幅下滑，工程承包盈利不及预期。