事件评论

    公司主营业务收入较上年同期增长11.44%，净利润微增0.84%。报告期内，华东和华北地区收入提升较快，特别是收入占比最大的华北地区营业收入同比上升28.77%。公司大力拓展海外市场取得成效，出口收入较上年同期增长40.93%

    综合毛利率小幅下调0.23%，产品结构构成保持稳定。毛利率变化较大的子产品分别是：沥青改性设备毛利率同比下降20.69%， 成本快速增加257.55%是主因。（2）液态沥青运输车毛利率同比下降16.59%，成本上升了44.73%。两种产品收入占比较小，对公司业绩影响有限。

    斯里兰卡项目顺利推进，预计下半年完成17%工程进度，贡献收入约1.38亿。2011 年6 月23 日，公司与斯里兰卡国家公路局签订斯里兰卡二期公路升级改造项目合同。截止2012 年6 月4 日公司共收到该项目预付款 215,310,000 斯里兰卡卢比及15,988,226 美元。该项目年内按预期顺利履行可贡献1.38 亿收入，完成总工程进度17%。

    股权质押办理，管理层看好海外工程业务发展。为减少公司营运资金占用，董事长副董事长分别质押其持有公司的个人限售流通股63.06%和100%，向中国银行申请3 亿元贸易融资额用于开立保函。此举是去年授信额度到期后的滚动授信，但同时也说明公司管理层对海外业务发展充满信心。

    预计公司2012、2013 年的净利润分别约为0.74 亿、1.13 亿，每股收益分别约为0.35 元、0.53 元，对应8 月15 日收盘价的PE 分别为21、14倍。 给予“推荐”评级。

    风险提示

    受行业经济周期影响，公司未来订单和产品毛利率有下降风险；

    海外市场受宏观经济周期影响，公司未来海外业务增长趋势不明确。