市场:网上认购热情大幅回升
7月19 日行情开始强劲反弹,一直持续到本周二(7 月27 日),此间上证综指涨幅6.8%,中小板指数涨幅9.1%,创业板指数涨幅8.3%。在此期间只有7月20 日上市了四只中小板股票,且都有不错的首日涨幅。行情的回暖带动一级市场认购热情,从本周已经公布的7 月20-21 日的发行结果看,网上认购倍数出现大幅回升,显示出网上非机构投资者参与新股认购的热情强劲恢复。网下认购倍数仍处于较低水平,我们认为可能与网上网下的认购时滞相关。因行情回暖,认购资金将有所增加,预计下周一(8 月2 日)网下将冻结资金约160亿元,网上因下周同时发行七只新股而分流资金,预计下周一网上将冻结资金约2400 亿元。
建议认购:乾照光电
8月2 日将发行中小板三只股票:乾照光电、达刚路机、乐视网。(投资要点请参阅表6)。
三只新股基本面相比较,建议认购乾照光电。乾照光电生产高亮度四元系LED外延片、芯片,属LED 最上游,高技术壁垒,核心管理层全部来自三安光电,红黄光系产品与三安呈差异化竞争,未来几年发展前景十分广阔。达刚路机生产的道路养护设备属智能化、自动化高端产品,属国家鼓励的高端装备制造,然随着我国高标准公路建设增长趋缓,其产品国内市场空间面临受限,目前积极开拓国外市场应对。乐视网经营的网络视频业务发展空间大,但竞争十分激烈,公司在该市场上尚未显现竞争优势。
预计收益率:乾照光电最高,达刚路机和乐视网趋近。近期一级市场给予创业板2010 动态市盈率分化较大,大致在30-35 倍左右(表5)。我们参考此标准,更通过基本面的比较,为乾照光电、达刚路机、乐视网三只新股分别给予2010年动态市盈率40-45 倍、30-35 倍、25-30 倍。在行情回暖的持续预期之下,预计三只新股上市首日涨幅约40%、15%、10%。乾照光电因其技术高端及市场前景广阔而将获得较高首日涨幅,其预计网下收益率在0.48%左右,达刚路机基本面随好于乐视网,但因其发行规模较小,认购倍数将较高,因此其收益率预计将略低于乐视网。
建议询价区间:
乾照光电:43.2-54.0 达刚路机:27.3-31.85 乐视网:18.5-22.2