事件：2024 年2 月7 日，公司发布《关于持股5%以上股东增持公司股份超过1%的提示性公告》，公司控股股东海信视像于2024 年2 月1 日—2024 年2 月7 日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份合计1,052.27 万股，占公司现总股本（91,316.2033 万股）的1.15%。

    　　海信控股完善业务布局，增持彰显长期发展信心：为完善在显示产业链的战略布局，自2022 年3 月16 日以来，海信视像多次对公司增持。2023 年1月31 日，海信视像与公司共同发布公告，认定海信视像为公司的控股股东。

    　　截至2024 年2 月7 日，海信视像持有公司21,729.1332 万股，占公司现总股本的23.80%。此外，2023 年12 月28 日，海信乾照江西半导体基地项目在南昌成功启动。该项目总投资10 亿元，用于生产RGB 显示红光芯片、MiniLED、砷化镓太阳电池等高端产品，项目将实现月产能50 万片（折2 寸片）。我们认为，海信视像的入股及持续增持为公司新型显示布局带来强力支撑，彰显对公司长期发展的信心，随着公司芯片产能持续爬坡，公司未来成长可期。

    　　受益LED 市场需求回暖，Q4 及全年净利同比强劲增长：2023 年第二季度以来，在海外市场继续增长和国内市场的正常运行背景下，LED 市场需求逐渐恢复。根据公司2023 年业绩预告，公司2023 年Q4 及全年净利润预计均实现同比强劲增长，预计公司2023 年实现归母净利润0.23-0.33 亿元，同比增长145.68%-165.54%；预计公司Q4 单季度实现归母净利润1.10-1.20 亿元，同比增长485.20%-520.14%，环比增长436.79%-485.48%。2023 年公司业绩预计同比高增，主要原因系：一是LED 行业市场需求逐步回暖，公司出货量同比增加，致使公司营业收入有所提升；二是公司推行精益生产，运营效率不断提升，产能利用率呈上升趋势，产能提升摊薄了固定成本，致使净利润同比上升。

    　　Mini/Micro LED 加深LED芯片护城河，砷化镓太阳能电池外延片产能持续提升：根据Trend Force 集邦咨询数据显示，2023 年，Mini LED 背光应用产品的出货量将从2022 年的1,700 万台左右增长至2,100 万台左右，而MicroLED 芯片市场规模有望成长至3,200 万美金左右。根据GGII 预计，2025 年全球Mini LED 市场规模将达到53 亿美元，年复合增长率超过85%；到2025年全球Micro LED 市场规模将超过35 亿美元，2027 年全球Micro LED 市场规模有望突破100 亿美元大关。在Mini 显示领域，公司凭借出色的光色一致性及优异的可靠性，成功导入多家主流显示封装厂家，成为国内为数不多的可实现Mini RGB 显示芯片批量交货的LED 芯片厂商之一。在Micro LED 领域，公司配合客户开发高光效技术，提升超小电流密度下的发光效率；同时，公司已开发出垂直Micro LED 芯片样品可以供客户试样。Mini/Micro LED 渗透率进一步提升，有望加深公司LED业务的护城河。此外，在太阳能电池领域，公司产能和良率持续稳定提升。地面聚光带隙匹配三结电池CPV 性能不断提升，光电转换效率已达国外竞品水平。柔性薄膜电池芯片持续降低成本和提高良率，在消费电子领域形成小批量出货，后续有望在无人机和商业航天领域开拓市场。

    　　维持“买入”评级：根据公司业绩预告，2023 年公司产品毛利润同比有所上升，LED 行业市场需求逐步回暖；此外公司推行精益生产，运营效率不断提升，产能利用率呈上升趋势。公司控股股东海信视像增持体现对公司业务发展的认可与信心，随着LED 市场逐步回暖、公司芯片产能持续爬坡以及太阳能电池业务拓展，公司业绩有望持续向上发展。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为0.26 亿元、2.00 亿元、2.34 亿元，EPS 分别为0.03 元、0.22元、0.26 元，PE 分别为193X、25X、21X。

    　　风险提示：产品研发不及预期、产能建设不及预期、市场竞争风险、技术革新风险。