扬州工厂情况

    扬州目前21台MOCVD设备已基本调试完毕，正在陆续投产并实现了一定收益。其中有2台设备用于太阳能电池外延片的生产。目前来看，产能利用率还有进一步提升的空间。

    太阳能芯片情况：

    2012年，太阳能电池芯片任务加重。目前公司共有4台MOCVD用于太阳能电池芯片的生产，扬州和厦门各2台。此外，扬州还有一台MOCVD用于太阳能电池芯片的试验。公司生产的空间用砷化镓太阳能电池的转换效率进一步提高，目前已经超过了29%。 据了解，国电的1MW聚光太阳能电池试验电站已经建好，公司负责提供其中200KW的砷化镓太阳能电池芯片。如果试验情况良好，未来对聚光太阳能电池可能会有比较大的需求。目前太阳电池芯片生产采用的是4寸晶圆，LED芯片生产采用2寸晶圆。

    公司公告2011年净利润同比增长25%-35%，对应EPS为0.58元-0.63元，4季度单季EPS为0.13-0.18元。考虑到钧多立仍有1000多万欠款，估计公司可能按50%的比例计提损失，且上述业绩预计未包含扬州厂的MOCVD设备补贴和扬州子公司被评为高新技术企业后应获得退税款，所以此次公司业绩预告高于我们的预期。

    我们认为，如果未来市场需求回暖带动扬州工厂的产能利用率进一步提升，将对公司的收入和利润产生积极地影响；2012年可能是聚光太阳能电池的启动元年，公司在国内的砷化镓太阳能芯片领域具有技术和市场的绝对优势，这项业务也将增厚公司未来的业绩。我们预测2011、2012年EPS分别为0.60元、0.78元，维持对公司的"买入"评级。