事件：

    公司发布业绩快报，预计2016 年度归母净利同比增长39.05%，达到3.38亿元。公司同时发布公告称终止增发募资收购诚烨的方案，改以自有资金4.65 亿元的方式进行收购。

    点评：

    2016 年公司归母净利预计增长39.05%符合预期，传统主业和新火炬均提供显著增量。1）汽车内外饰件、高精密注塑件、座椅HDM、空调等传统主业显著回暖。2）新火炬配套车型宝骏730+560 热销为业绩增长提供保障，两款车型2016 年总销量达69 万辆，同比增长48%。

    拟以自有资金收购诚烨，将增厚公司业绩，并减少DSI 资产注入时点的不确定性。一方面，诚烨将为公司导入其上汽大众等整车客户，改善客户结构。另一方面，诚烨2014/2015/2016 前十月净利润为0.54/0.60/0.47 万元，净利润率分别为14%/16%/14%， 高于双林2014/2015/2016 前十月9%/10%/12%的净利润率。收购诚烨将提升公司利润率，增厚业绩。此外，如果公司近期以增发方式收购诚烨，则会导致DSI 资产注入时点不确定，现在将收购方式改为自有资金支付，则可避免该问题，保证DSI 资产能于今年尽快注入。DSI 锁定自动变速箱稀缺标的，绑定博越博瑞增长（2017年销量有望达到30 万辆增速超100%），并且随销量的增长和对供应商压价，其利润率有望得到保证。

    新火炬将持续为业绩提供增长动力。新火炬有望继续带动业绩实现高增长：1）新火炬是宝骏730+560 的独家供应商，也是长安、吉利等优质自主车企的供应商，未来有望进入广汽、大众等优质合资供应体系；2）第三代高附加值轮毂产品营收占比快速提升，将有效提高营收毛利率；3）产能已于2016 年释放，达到1,600-1,800 万套/年，为业绩增长提供保障。此外，德洋电子预计2017 年将完成业绩承诺（净利润1.20 亿元）。

    智能驾驶布局已逐步落地。双林集团持股60%成立合资公司宁波鹰眼布局车联网；公司参股福瑞泰克，将打造智能驾驶技术平台，引入国外先进智能驾驶技术。

    投资建议：

    公司主业稳定增长，产品与客户结构将得到改善，未来继续期待DSI 自动变速箱资产注入与智能驾驶布局，目前估值较低具备显著安全边际。不考虑收购诚烨以及DSI 收购并表和增发，预计2016-2018 年EPS 分别为0.85元、1.13 元、1.37 元，对应PE 33X、25X、20X。假设诚烨2017 年并表，DSI 2017 年并表且增发7,171 万股（假设增发20 亿元，按当前市值计算股本数），预计2016-2018 年EPS 分别为0.85 元、1.47 元、1.65 元，对应PE 33X、19X、17X，估值较低，维持“买入”评级。

    风险提示：汽车行业销量增速不及预期，公司收购项目业绩不及预期，并购进程缓慢、智能驾驶平台推广不及预期。