公司近况

    　　公司发布公告：公司拟以4.65 亿元（2.325 亿现金+2.325 亿股票）收购诚烨股份100%的股权，同时拟向大股东双林集团以35.26元/股发行659 万股筹集2.325 亿元现金。

    　　评论

    　　未向二级市场融资，不足8 倍P/E 收购增厚上市股东利润：诚烨股份专注于汽车冲压件、焊接件等业务，主要客户为上汽大众等合资客户，2014/15 年诚烨净利润分别为0.54/0.60 亿元，4.65亿元估值仅仅相当于2015 年的7.8 倍P/E 水平。同时诚烨业绩承诺2016/17/18 年分别不低于0.53/0.53/0.595 亿元，我们认为该业绩承诺过于保守，未来有望大概率超预期。此次公司收购诚烨股份并未向二级市场融资，备考业绩预计将至少增厚公司2017年EPS 0.07 元。

    　　收购带来生产销售战略协同，有助于公司进一步开拓主流客户：

    　　诚烨股份的主营业务为车身冲压件和焊接件，与双林原有的传统业务具有一定互补性；诚烨主要客户是上汽大众等合资品牌，此次收购完成之后，公司传统主业如内外饰、座椅等业务也有望通过诚烨股份的客户关系进入到上汽大众等供应链中，而诚烨股份也有望通过厂房租赁等方式进一步有效缓解产能不足，助力双方资产经营效率提升、以及客户渠道等共享。考虑到此前公司新火炬轮毂轴承业务已经进入到上汽大众MQB 平台，此次收购有助于公司传统主业进一步开拓合资品牌的中高端客户，公司传统主业的盈利能力有望进一步增强。

    　　外延并购推进主业升级，DSI 资产有望启动注入：此次诚烨股份的并购是公司外延战略的进一步推进，有助于公司主业进一步稳健。我们预计按照之前承诺，备受市场关注的集团DSI 资产也有望在年内启动注入上市公司，公司主业将进一步延伸至AT 自动变速箱业务。公司在智能驾驶领域的布局也在积极推进，公司未来业务将进一步转型升级。

    　　估值建议

    　　我们暂时维持公司2016/17 年业绩预测不变，考虑到公司2018年有望完全并表诚烨股份和DSI 等资产，预计公司2018 年备考业绩将有望大概率跨越10 亿元大关，我们暂时给予18 年盈利预测5.8 亿元。公司主业转型升级明显，维持公司推荐评级和目标价50 元，对应39x 2017e P/E。

    　　风险

    　　创业板回调带来的市场风险。