前三季度超过预期

    　　双林股份公布前三季度业绩：营业收入22.11 亿元，同比增长26.4%；归属母公司净利润2.43 亿元，同比增长38.2%，对应每股盈利0.61 元。略超市场预期。

    　　发展趋势

    　　3Q 毛利率持续改善，盈利能力加速提升：公司3Q 营收7.44 亿元，同比增长41%，净利润0.79 亿元，同比增长40%。公司营收的增长除了并表德洋电子因素之外，主要来自其传统注塑、座椅业务平稳增长，以及新火炬收益于上汽通用五菱等客户配套车型销量的激增，加大了对双林收入的贡献。公司3Q 毛利率首次突破30%，同比提升3.0 个百分点，环比提升2.9 个百分点，创历史新高。此外，公司期间费用率同比均有所下降，公司盈利能力持续向上。

    　　4Q 新火炬预计加速恢复，DSI 有望再创新高：通用五菱的订单从9 月开始恢复，10 月前三周宝骏560 与730 合计销量已突破4.4 万辆，金九银十站定，新火炬将因此进入加速上升通道。此外，配套DSI 6AT 变速箱的吉利博越和博瑞10月前三周合计销量已经达到了1.2 万辆，环比再度提升，并且随着博越产能瓶颈的突破和DSI 产能的扩建，DSI 在4Q 有望创造收入与毛利率双升佳绩，为未来注入上市公司奠定良好业绩基础。

    　　智能网联路线发布，福瑞泰克剑指目标千亿：中国智能网联汽车路线图已经发布，未来我国智能驾驶将进入快速发展轨道。而前期公司参股的福瑞泰克已经正式成立，未来将联合欧美智能驾驶领域巨头加快推进ADAS 技术在国内的产业化，走出一条快速发展道路，预计福瑞泰克明年有望完成相关产品技术引进落地，并开始准备批量生产，未来随着智能驾驶行业的快速发展，福瑞泰克有望成为收入上千亿的公司，为双林创造业绩高增量。

    　　盈利预测

    　　我们维持2016/2017 年全年每股盈利预测不变。

    　　估值与建议

    　　目前，公司股价对应38.4x 2016e P/E。我们维持推荐的评级和人民币50.00 元的目标价，较目前股价有40.06%上行空间。

    　　风险

    　　外延式增长低于预期