公司近况

    　　公司发布公告：公司参股的智能驾驶公司福瑞泰克（杭州）智能驾驶公司正式成立，公司注册地位于杭州萧山区，意味着公司智能驾驶业务逐步走上正轨。

    　　评论

    　　智能驾驶公司正式成立，打造千亿收入版图：预计福瑞泰克正式成立之后，将加快和海外智能驾驶企业的合作，将海外成熟商业化的智能驾驶技术引进并国产化。与市场预期短期公司智能驾驶项目难有实质性进展不同，我们预计在2017/18 年福瑞泰克将有望带来实质性的收入和利润。通过引进国外先进智能驾驶技术，新公司未来致力于打造销售收入上千亿的公司。

    　　另辟蹊径加快推进国内智能驾驶道路：相对于国内部分企业以自主研发为主的模式，福瑞泰克开拓了中外合资以推进智能驾驶产业化的先河，未来在支付相应专利费用之后，公司有望从海外智能驾驶龙头企业中获得ADAS 产品的核心技术，通过引进消化吸收加速推进国产化。未来依托海外技术和公司自身的本土化优势，以更加开放合作的战略，预计未来福瑞泰克将有更多的合作伙伴加入，有望走出一条新的智能驾驶产业化道路，在创造多方共赢的情况下，实现公司业务的进一步转型。

    　　各项业务加速回暖，外延增长战略继续推进：受益于下游客户需求的回暖，我们预计Q4 开始，公司各项业务将进入加速回暖期。

    　　受益于吉利车型的热销，公司本部业绩和DSI 业绩环比有望进一步快速增长；而在通用五菱宝骏560/730 销量的恢复下，新火炬业绩也有望大幅好转。市场颇受关注的DSI 注入有望在明年完成，受益于吉利销量高增长持续增长势头，预计明年DSI 盈利或超预期。公司整体外延战略不变，预计有望保持每年一单的节奏，以继续推动公司的业务转型升级。

    　　估值建议

    　　我们暂时维持公司2016/17 年预测不变，考虑到未来公司潜在的外延合并DSI 的可能性，我们预计2017 年公司业绩大概率有望大幅增长，为公司未来持续转型奠定基础。公司未来有望成为国内智能驾驶的领军者，且主业业绩持续增长，维持公司推荐评级和50 元目标价。

    　　风险

    　　外延增长低于预期。