平安观点：

    　　外延式并购：持续向高毛利、高端汽车零部件转型。双林传统主业是汽车注塑内外饰、门窗、座椅系统等传统汽车零部件。自2014 年起，公司通过并购新火炬、德洋电子，进入轮毂轴承单元、新能源汽车电机、电控等高附加值领域，业绩取得高速增长。DSI 变速箱资产注入渐行渐近，公司有望进入汽车核心零部件变速箱领域，进入新一轮利润上升周期。

    　　新火炬：产品优质，市场份额依然有提升空间。新火炬轮毂轴承产品持续高端化升级，第三代产品2016 年出货量占比有望继续提升，单车配套价值持续提高。公司积极拓展国内自主及合资品牌OEM 客户，在自主品牌市场占有率依然有提升空间，合资品牌车企配套也取得一定进展，有望保持约30%的年利润增速。

    　　德洋电子：新能源汽车放量，业绩有望增长。上半年新能源汽车整体市场受骗补核查影响，销量不及预期，德洋电子受市场拖累，业绩释放有限，随着骗补靴子落地，第四季度新能源汽车放量增长，德洋电子下半年利润有望提升。

    　　DSI 变速箱：注入渐行渐近。DSI 变速箱历史悠久，技术人才积淀较为深厚，大排量变速箱产品具备传统优势，小排量变速箱产品也有望在未来投产，积极拓展国内优质客户，配套吉利単瑞、単越车型，产品较外资变速箱企业具备价格与服务上的优势。有望在未来进一步拓展其他OEM 厂商客户，提高出货量。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2016-2017 年进入新一轮发展期，新火炬+德洋电子有望进一步带来利润弹性，DSI 注入有望带来新一轮业绩上涨。不考虑DSI 注入，调整公司业绩预测2016、2017、2018 年EPS 分别为0.85、1.14、1.39 元（原预测值2016-2018 年EPS 分别为0.9、1.14、1.4 元），考虑DSI 2017 年完成注入，预测公司2018 年净利润规模为7.8 亿，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：1）乘用车市场不景气；2）客户拓展不及预期。