投资要点：

    前三季度收入保持高增长。今年1-9月份，公司营业总收入达1.07亿元，同比增长52.40%。净利润4809万元，同比增长57.26%。实现每股收益（摊薄后）0.47元，业绩基本符合我们的预期。

    煤矿充填材料销售超预期。煤矿充填材料属于公司超募项目，今年一季度试销成功，实现销售收入160多万元，二季度再次销售约430万元。前期销售获得了客户的逐步认可，三季度单季实现销售收入812万元，大大超出我们的预期。随着该项目建设的逐步完成和产能的逐步释放，充填材料对整体收入的贡献将进一步提升。

    新产品研发进展良好。公司利用超募资金投资研发地音监测系统等煤矿安全监测新产品，目前已完成样机研制和软件开发；乳化液全自动配液装置及高压自动反冲洗过滤站装置也有部分产品进行客户试用。新产品的不断推出，为公司未来的持续高速增长提供了保障。

    加强研发力量，向全方位服务供应商转型。公司拟投资5000万元设立北京分公司，以加强在矿山灾害成因研究及监测、防治等相关技术和设备的研发。通过在专业领域内的多元化，来摆脱依赖单一产品销售的不利地位，从而转型成为煤矿安全的全方位服务供应商。

    给予公司"推荐"评级。我们预计，2011-2013年，公司营业收入分别为1.65、2.38和3.32亿元，净利润分别为0.84、1.05和1.37亿元，对应EPS分别为0.81、1.02和1.32元，当前股价对应PE分别为32.94、26.36和20.24倍。考虑到公司在煤矿安全领域内的独特竞争优势及行业和公司未来的发展前景，给予公司"推荐"评级。