2010年公司实现营业收入1.13亿元，同比增长31.07%；营业利润6,001万元，同比增长46.74%；归属母公司所有者净利润6,224万元，同比增长29.10%；全面摊薄每股收益1.51元/股；公司分配预案为每10股派发现金红利3.00元（含税），每10股转增资本公积15股。

    单季度数据看，2010年第四季度公司实现营业收入4,299万元，同比增长26.42%，环比增长53.81%，收入呈现持续增长的势头；四季度实现归属母公司净利润3,165万元，同比增长62.78%，较三季度加快6.46个百分点，环比增幅高达130.83%，呈加快增长势头。四季度综合毛利率为82.48%，分别较去年同期和三季度上升3.19个百分点和1.24个百分点。收入的持续增长和毛利率的提升是公司利润加快增长的主要原因。支撑公司收入规模及毛利率持续提升的主要原因是煤炭机械行业景气度2010年四季度以来开始景气回升，以及公司加强市场开拓，增加市场销售所致。

    煤矿顶板安全监测系统及相关仪器仪表实现收入9,954万元，同比增长38.75%，毛利率为83.07%，同比增加0.58个百分点，收入占比达到87.82%；巷道锚护机具实现收入1,381万元，同比增长1.81%，毛利率70.53%，同比下降2.38个百分点。公司主营业务继续保持良好的增长态势，产品盈利能力稳中有升。

    山西地区需求快速增长。公司主营业务主要分布在山西、内蒙和山东等主要产煤省份。山西地区2010年实现销售收入3,856万元，增长58.23%，销售占比从2009年的28.18%上升至34.02%。山西地区销售收入快速增长的主要原因是随着山西整合煤矿进入投资建设期，以及国家对煤炭安全生产的重视，该地区煤矿在安全设施的投资力度进一步加大。随着内蒙、河南、山东等省煤矿整合的加快推进，这些地区的煤矿安全设施投资需求将出现快速的增长。

    预计2011年、2012年和2013年EPS分别为2.66元、3.95元和5.48元，对应116.37元最新收盘价的市盈率分别为44倍、29倍和21倍，维持“增持”投资评级。

    风险提示：产品市场开拓不及预期。