投资要点

    2018H1 公司实现营收5.07 亿元，同比+48.30%，归母净利润8,350 万元，同比+48.87%。报告期内，公司实现营业收入5.07 亿元，较上年同期增长48.30%，实现营业利润9,336.58 万元，较上年同期增长33.15%，实现利润总额9,697.53 万元，较上年同期增长38.55%，实现归属于上市公司股东的净利润8,350.18 万元，较上年同期增长48.87%。其中平板显示模组设备收入4.05 亿元，占比80%，同比+149.24%，毛利率44.84%，同比-11.88pct。全资子公司鑫三力收入4.09 亿元，营业利润1.07 亿元，净利润9,274 万元，可以看到，绝大部分营收和净利润由公司3C 自动化板块创造。单季度看，公司Q2 营收3.29 亿元，同比增长17.10%，Q2 归母净利润4,871 万元，同比-24.65%，Q2 单季毛利率39.83%，同比下滑7.9pct，环比增长0.2pct。

    三费费用率改善明显，各项费用率均同比下滑。报告期内，公司三费费用率19.90%，同比-4.39pct，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为8.42%、11.00%、0.48%，同比-1.2pct、-2.3pct、-0.9pct。公司投入研发费用总额2,144.32 万元，占营业收入的4.23%，同比增加29.88%。公司及各子公司新增专利申请11 项（其中发明专利4 项，实用新型专利7 项），新获授权专利1 项（发明专利）；截至报告期末，公司及各子公司合计拥有已授权有效知识产权107 项（其中发明专利29项，实用新型专利65 项，软件著作权13 项），在审核专利21 项（其中发明专利14 项，实用新型专利7 项）。

    公司通过二级市场以集中竞价交易的方式回购部分社会公众股，展示对未来发展强烈信心。据公司8 月21 日股份回购董事会预案，基于对公司价值的高度认可和对公司未来发展前景的信心，为切实维护广大投资者利益，增强投资者对公司的信心，推动公司股票价值合理回归，并进一步完善公司长效激励机制，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方更紧密的合力推进公司的长远发展，公司拟回购股份，回购股份全部或部分用于实施股权激励计划或员工持股计划。回购资金总额区间介于人民币5,000 万元，不超过人民币10,000 万元，回购价格不超过人民币20 元/股。

    2018H1 与宸美光电合计签约1.9 亿元，占上半年营收比37%。公司优势产品在小尺寸Bonding、点胶和精密组装设备等，已深度布局LCD 全面屏设备、OLED 设备等新型显示技术生产线，有望不断提升市占率，逐步实现进口替代。报告期内，公司公告中标宸美光电合同额合计1.9亿元，占上半年营业收入的37%，如果加上7 月份中标的8826.8 万元合同，则占比达55%；2016、2017 与宸美光电合同额分别为3,207 万元、49,956 万元，占公司当年销售额比例5.33%、54.72%。公司进入下半年，前期获取的优质订单有望陆续进入收入确认期，新拓展客户有望在订单和收入上放量，带动公司全年业绩高增长。

    盈利预测与投资评级：公司是国内3C 自动化装备领域核心标的，主要产品含全自动COG、全自动FOG、双面FOG、全自动COF、全自动FOF 等高精度邦定类设备，且在AMOLED、OLED、全面屏、柔性屏相关设备等领域拥有核心技术储备，预期未来市占率将逐步提升，实现进口替代。预测公司2018-2020 年EPS 为0.74/0.97/1.10 元，对应PE17/13/12X，维持“增持”评级。

    风险提示：LCD 和OLED 生产线投资进度不及预期，苹果产业链进展不及预期，原材料涨价风险，竞争激烈导致毛利率下滑