事 项：

    智云股份控股股东谭永良先生与子公司鑫三力法定代表人师利全先生签署了《股份转让协议》，谭永良先生拟以协议转让方式将其持有的2755 万股公司无限售条件流通股（占公司总股本的9.55%）转让给师利全先生，每股转让价格28.25 元，转让总价为7.78 亿。

    主要观点

    1. 控股股东协议转让9.55%股权，管理层利益进一步理顺有利于未来发展

    智云股份控股股东谭永良先生与子公司鑫三力法定代表人师利全先生签署了《股份转让协议》，谭永良先生拟以协议转让方式将其持有的2755万股公司无限售条件流通股（占公司总股本的9.55%）转让给师利全先生，每股转让价格28.25元，转让总价款为7.78亿。

    子公司鑫三力下游高景气，是公司这两年主要利润贡献者，其法定代表人师利全先生原来仅持有公司1.87%的股份，此次转让完成后将总计持有11.42%的股份，管理层利益进一步理顺，有利于公司未来更好的发展。

    2. 苹果+OLED 产业链，鑫三力未来前景广阔

    鑫三力是后段模组设备供应商，研发和创新能力强，能及时把握行业变化，积极配合客户进行新产品研制，已经深度布局 OLED 设备、3D 贴合设备、AOI 检测设备等新技术及产能。

    公司于今年切入苹果产业链，带来业绩大幅提升。苹果OLED 屏机型Iphone X 自发布以来需求十分旺盛，预计苹果明年将增加OLED屏机型比例，从而带来更大的设备需求。同时据产业调研，明年苹果仍有大创新，并且其模组生产线或将从三星转移到其国内代工厂，对国内模组设备商而言是新的机会。

    此外，全面屏、折叠屏等更多创新形态将促进OLED 需求，除目前已规划的产线外，预计未来面板厂还有新的产线投资计划，行业景气度将持续延伸。国内面板厂经过前期的产线经验积累，或将放开对国产设备的采购，预计明年将是订单落地期。

    3. 母公传统业务企稳，锂电设备有望成为新的增长点

    公司传统业务下游需求企稳，未来将稳定发展。新开拓的新能源装备业务进展顺利，第一条线已经交付，预计未来将不断有新订单落地，成为公司新的增长点。

    4. 盈利预测：

    预计公司17-19 年归母净利润2.54 亿、3.96 亿、6.00 亿，对应EPS 为0.88 元、1.37 元、2.08 元，对应PE 为36X、23X、15X。维持推荐评级。

    5. 风险提示：

    业务拓展低于预期，收入确认延期，下游投资低于预期。