中报摘要:

    2014 年上半年,公司实现营业收入1.59亿元,同比增长43.97%;实现营业利润1,210.90万元,同比增长1.59%;实现归属于上市公司股东净利润1,682.33万元,同比增长8.15%;加权ROE为 2.51%,比上年同期提高0.06%。

    点评要点:

    系统集成及硬件和技术服务收入增长迅猛,IC卡业务增长停滞。上半年公司大力推广民生信息服务自助终端设备,PACS系统软件被北方市场多家军队医院采用,系统集成及硬件业务增长277.55%,技术服务业务增长79.28%,成为营业收入增长的主要来源。民生信息服务终端市场空间还很大,预计这一业务在未来几年将持续增长。社保IC卡2013年发卡量约2亿张,2014年上半年发卡量约6000万张,存量达到6亿张,人保部“十二五“规划发卡量8亿张,行业增量空间有限,公司IC卡业务能否重现增长要看能否成功向医疗健康卡等方向上突破。

    加大投入,打造社保服务平台和健康云平台。报告期内公司积极开发福建省人力资源和社保服务平台,并和山西省人力和社保厅就平台开发合作事宜达成协议。2013年,公司携手IBM,共同成立“健康云创新中心”。目前公司的平台业务均处于投入期,尚未产生效益,对于平台业务的长期发展前景,我们强烈看好。

    风险分析:市场竞争加剧超预期;平台业务拓展进度不达预期。

    盈利预测及投资价值:我们预计公司 2014~2016 年 EPS 分别为0.32 元、0.53 元和 0.75 元,对应市盈率为 93.44、57.41 和 40.42,维持“增持”评级。