事件:

    公司2014Q1预计实现盈利886万~1,083万,同比变动-10%~10%

    本报告期公司在湖南、安徽等省的社会保障卡制发卡工作开始稳步推进。同时,公司对民生信息服务自助终端设备、民生信息服务等相关产品的市场推广也在稳步进行,逐步实施产品结构的战略性调整。社保服务平台和健康云平台等运营型业务目前均处于投入期,尚未产生效益。因此,本报告期公司营业收入、净利润与上年同期基本持平。

    移动医疗领域布局取得第一阶段成果,为后续试点推广奠定基础

    公司与IBM 合作,利用其领先的IT 技术,借鉴由IBM 主导的北美地区新型医疗服务模式推广的成功经验,以完成移动医疗领域的布局。双方合作的健康云中心已顺利完成第一阶段总体设计工作,将在糖尿病管理领域实现以患者为中心的个性化健康管理、线上线下整合的连续性的健康服务等多个方面的创新与突破,从而为后续试点并顺利推广至全国奠定基础。

    中标湖南人保厅项目,预计今明两年受益较多,2014年将是业绩拐点

    根据湖南省公布的计划,将2015年底实现新社保卡全省覆盖,目前正在进行社保卡相关系统的招标工作,公司中标表明已经进入湖南市场,湖南省共有人口约7,000万,市场规模约10亿元。2014将是公司业绩拐点。一方面,广西、广东等多省社保卡相关业务有望出现爆发性增长;另一方面,医院一体机和社保一体机业务具备了快速发展的政策和市场条件。

    盈利预测与估值

    预计2013~2015年EPS分别为0.25、0.78、1.12元,分别对应2013~2015年75倍、24倍、17倍PE。维持“买入”评级。

    风险提示

    市场推广低于预期;医疗改革进度低于预期。