专注民生信息化，金融社保卡发放国内第一：

    易联众专注于民生信息化，业务涉及社保软件、社保卡、信息机等。公司建成第一个省级联网运营系统等多个“全国第一”项目，为民生信息化领域领先者。

    金融社保卡是公司当前业务重点，2011年发放2200万张左右，居全国第一（全国发卡量约5000万张）。

    民生信息化空间广阔，国内将迎来高速发展期：

    民生信息化行业空间广阔，在欧美发达国家，劳保信息化开支为人均每年50美元。以人均50元计算，国内每年的劳保信息化市场超过600亿元，若考虑到金融等衍生业务，则市场空间更大。国家对民生问题日益重视，2011年在民生领域的开支为10510亿元（2012年预算13848亿元），占中央财政支出的三分之二。信息化技术的应用正突飞猛进，预计未来5-10年，在民生信息化领域，市场年增速高达30%。

    社保软件-社保卡-信息机-民生云，环环相扣：

    公司的愿景是搭建“民生云”平台，通过关联丰富应用，惠及政府、社会机构、公众。社保软件是公司的传统优势领域，覆盖福建、山西、安徽、湖南等多个省市；社保卡是民生云的终端接口，面向大众，是公司目前业务重点；信息机的布放则是为民生云搭建应用环境，目前正处于起步阶段。各环节业务丝丝入扣，互为铺垫与拓展，“民生云”战略思路清晰。

    短期面临阶段性放缓，长期目标不变：

    在8月份下发金融社保卡新标准，及18大即将召开等因素影响下，上半年全国金融社保卡发放阶段性放缓，但长期来看，“十二五”期末发卡8亿张目标不变。

    公司优势突出，年产5000万张的卡厂即将投入运营，预计公司社保卡将覆盖全国2亿左右人口。

    首次给予“推荐”投资评级：

    我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.52元、0.79元和1.02元，对应9月18日收盘价10.49元的PE分别为20.3倍、13.2倍和10.2倍。看好民生信息化行业及公司的“民生云”战略，首次给予“推荐”的投资评级。