2011年三季度，公司实现营业收入2.71亿元，同比增长129.58%；营业利润5825.1万元，同比增长173.18%；归属母公司所有者净利润5129.24万元，同比增长142.7%；基本每股收益0.30元/股。

    营业收入大幅提高。报告期内，公司金融社保卡业务发展良好，营业收入较去年有较大幅度提高，预计2011年公司在福建省金融社保卡发卡数量将超过2000万张，帮助公司实现营业收入的大幅增长。

    公司综合毛利率因社保卡业务量比重增加而降低。公司三季度综合毛利率为34.7%，同比减少了7.9个百分点。我们认为毛利率的降低主要原因是公司金融社保卡业务的比重逐渐增加，其毛利率相对于公司技术服务业务的毛利率要低，因技术服务的业务比重降低，使公司的综合毛利率出现下降。

    期间费用率大幅减少。公司三季度期间费用率为9.9%,同比减少了10.4个百分点。尽管公司销售费用和管理费用均有不同程度的提高，原因是公司扩大了销售规模所致，但由于公司营业收入的涨幅更大，导致了期间费用率的降低。

    与IBM达成合作战略协议，进入云计算领域。公司为了更好的发展“医社保”领域的一体化架构，与IBM打成了简略合作协议，将大型主机和云计算技术引入公司并应用于民生信息化领域。在国家大力扶持云技术的政策背景下，公司有望借助政策的优势加快业务的发展。

    “福建”模式开始向外部复制。公司正着手将“福建”模式向外推广，目前公司已将这种模式在山西成功的进行了复制，但规模还比较小。另外公司成功中标广西新型农村社会养老保险管理信息系统项目。公司的“福建”模式复制虽然有所突破，但进程仍比较缓慢，在其他省份市场份额较低，未来能否实现业务规模大幅增长仍有待进一步关注。

    盈利预测：预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.32元、0.28元和0.23元，按10月21日股票价格测算，对应动态市盈率分别为40倍、45倍和54倍。维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示：外省市场开拓不确定性风险，综合毛利率下滑风险。