易联众签订 1亿元大订单：易联众于 2010年 11月 11日收到全资子公司福州易联众信息技术有限公司与中国农业银行股份有限公司泉州分行、以及与中国银行漳州分行分别签订的购销合同，合同金额合计为 10416.00 万元。易联众 2009年全年实现收入仅 1.50亿元。

    这意味着福建省民生信息化加快建设的开始，超我们先前预期：福建省原计划 2012 年发完 3000 万张社保卡，但最近省领导表示：2010 年将发1000万张卡，预计 2011年一季度再发 2000万张，进程显著提前。

    投资逻辑

    民生信息化加速建设将推动公司业绩超预期增长：福建省民生信息化建设加速推动公司获得超预期的订单，这也正是我们推荐易联众的和心理由：

    民生信息化建设加速势必推动易联众业绩持续超预期，并确保公司在未来信息化市场保持较高的市场份额；

    “福建模式”成为人社部加速社保信息化建设的重要支持：福建模式为社保卡发放奠定了多方得利模式，从而成为社保信息化建设加速的重要保障，这也奠定了社保信息化行业成为穿越周期的重要因素；

    投资建议

    我们上调了公司盈利预测，预测公司在 10~12 年将实现净利润 52.58、92.42和 119.00亿元，分别增长 67.23%、75.78%和 28.75%，按上市后总股本计算 EPS 分别为 0.611、1.075和 1.384元。

    因此，我们上调公司目标价，给予公司未来 6-12 个月 42.99 元目标价位，相当于 40x11PE，重申“买入”评级。

    风险

    由于结算导致的收入确认延期带来的业绩低预期风险。