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易联众(300096)机构评级研报股票分析报告

 
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易联众(300096)新股分析

http://www.chaguwang.cn  机构:方正证券承销保荐有限责任公司  2010-07-22  查股网机构评级研报

1、公司主营“以劳动和社会保障为核心”的民生信息化应用解决方案与服务。民生信息化包括基础设施建设、安全体系建设、管理系统开发、社会公众服务体系和统一的数据中心建设,涵盖了包括医疗保险及医疗卫生系列、养老保险及其他社会保险系列和人力资源及就业服务管理系列等三个系列。

    2、公司目前的产品主要有三大类,分别是软件及IC 卡、硬件及系统集成和技术服务外包。2009 年三个业务的收入分别占总营业收入的43.34%、12.13%和44.53%。虽然系统集成及硬件业务(主要是代销计算机硬件设备)收入占比较大,但是由于其毛利较低,只有19%左右,使得利润占比较低,利润占比最大的是软件业务及IC 卡业务,09 年利润占比达59%。公司未来的发展主要依赖于高毛利的软件和IC 卡业务,同时公司立足福建走向全国,业务逐渐向其他省份渗透,现已发展到全国50多个地市,涵盖的人口约1.5 亿。

    3、盈利预测和估值。预期公司发行后2010-2012 年销售收入分别为2.27 亿、3.26 亿和4.63 亿;归属于母公司所有者的净利润分别为0.50亿元、0.66 亿和0.88 亿元;对应EPS 分别为0.59 元、0.77 元、1.02元。上市后的每股合理价格为24-27 元,对应公司2011 年的动态PE 为31-35 倍。

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