本报告导读：

    　　公司2021 年将深耕大客户服务式精准营销，同时拓展C 端商超及电商渠道，有望顺利实现深加工食品转型，业绩有望迎来向上拐点。

    　　投资要点：

    　　维持增持。由于公司向下游扩张，不断进行费用投放，我们下调公司2021年EPS 至0.09 元/股（-0.2），预计2022-2023 年EPS 为0.1 元、0.13 元，我们给予公司2021 食品加工行业平均70 倍PE，维持6.3 元/股的目标价，维持增持。

    　　公司发布2021 年一季报，业绩低于预期。报告期内，公司实现营业总收入10.9 亿元，比上年同期上升15.14%，实现归属于上市公司股东的净利润449.5 万元，比上年同期下降52.19%。

    　　生鲜电商加快推进，公司有望受益行业红利。我们预计未来十年中国将成为最大的水产蛋白消费市场，2023 年中国整体水产消费需求有望接近7000 万吨。并且后疫情时代，生鲜电商平台快速发展，生鲜电商正在向水产深水区攻坚；此外，消费者对预制菜有进一步认知，疫情过后预制菜市场有望持续快速增长。公司作为国内对虾生鲜食品供应商，有望充分受益生鲜电商带来的行业红利。

    　　公司销售多渠道发展。2021 年公司将重心放在了对大客户的服务式营销与精准营销，将团队下沉到一线餐饮渠道，实现对客户研发-采购-生产-销售的全流程支持。在扩展C 端商超渠道方面，公司采用差异化定位。在电商新零售渠道方面，开展线上种草、线下体验活动，提高品牌知名度，打造爆款单品。我们认为公司有望充分受益行业红利，叠加自身竞争优势，实现转型。

    　　风险提示：新冠疫情蔓延、食品质量安全。