一、事件概述

    　　公司公布非公开发行股票预案，拟发行数量不超过1.567 亿股，募集资金总额不超过12.59 亿元。本次发行募集资金中，7.35 亿元用于健康海洋食品智造及质量安全管控中心项目，3.24 亿元用于对虾工厂化养殖示范基地建设项目的投资建设，2 亿元用于补充流动资金。

    　　二、分析与判断

    　　加大健康海洋食品智能制造投入，提升生产效率、保证食品质量

    健康海洋食品智造项目采用世界先进的智能化、信息化生产技术及设备，对原材料建立严格的安全体系，从源头上保障了水产品的质量安全，并在加工的关键环节，使用免接触、自动控制与危害因子预警等手段，提高了海洋食品制造安全保障能力。项目建成后，可实现年产海洋食品50000 吨，公司产能将得到大幅提升。生产工艺自动化改造将实现部分工艺标准化、规模化，提高生产效率、降低生产成本，进一步巩固和提高公司在对虾产业市场的竞争力。

    　　投资对虾工厂化养殖示范项目，加快工厂化养殖推广进度

    公司投资3.24 亿元用于建设对虾工厂化养殖示范项目，加快了工厂化养殖推广进度。工厂化养殖可以实现集虾苗培育、饲料配方、动物营养及养殖技术为一体的技术更新，有效解决养殖成功率低的难题，保证对虾养殖质量，极大的提高养殖效率和养殖盈利的稳定性。公司通过该项目的建设，将加大对上游养殖资源领域的直接布局，抢占高利润环节，完善公司的产业链条，进一步提高公司的竞争能力及经济效益。项目建成后，可增加对虾（成虾、商品虾）产能2250吨/年。

    　　渠道下沉+产能扩张，全年利润高增速可期

    　　（1）公司通过非公开股票募集资金，一方面加速了公司对虾工厂化养殖的推广，扩大了对虾产能；另一方面加大智能制造投入，保证了公司对虾产品的质量安全。

    　　（2）公司不断优化产品结构，满足市场需求，开拓团餐业务，完善业务布局。通过整合美国SSC 团队资源，提升在美国餐饮市场中的占有率，内销外销高增长有望持续，全年利润高增速可期。

    　　三、盈利预测与投资建议

    　　公司是集育苗、养殖、饲料、加工、贸易、科研为一体的水产全产业链企业，此次非公开发行股票将提升公司海洋食品的质量、加快对虾工厂化养殖的推广、扩大公司对虾产品的产能。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.28 元、0.65 元、0.69 元，对应PE为25.1 倍、10.9 倍、10.3 倍，未来12 个月合理估值区间为9.7-11.2 元，给予“强烈推荐”

    　　评级。

    　　四、风险提示

    　　天气变化、养殖情况不达预期、非公开发行方案未通过。