IPO 概况。公司以16.2 元价格发行3000 万股流通A 股，其中网下配售600 万股，网上发行2400 万股（超额认购倍数193 倍），募集资金4.86 亿元

    安防玻璃期待政策带来新增长空间。金刚玻璃为防火玻璃行业龙头，防火玻璃高端市场占有率高达52%。2010 年我国高端防火玻璃市场需求将突破100 万平方米，较2008 年翻一番，未来5-10 年防火玻璃产品的市场需求将呈现迅猛发展趋势。公安部会同有关部门正在对国家标准《高层民用建筑设计防火规范》GB50045进行修订，防火玻璃的强制性使用将在现有基础上大大增加，防火玻璃市场将迎来爆发式增长。09 年公司高强度单片铯钾防火玻璃产能80 万平米，募投项目将于10 年8 月投产，新增产能40 万平米，总产能达到120 万平米。

    BIPV 为公司新增长亮点。据发达国家统计，60%左右的太阳能光伏发电系统装置在BIPV 项目上，预计我国BIPV 发电总容量到2010 年将达到180MW，2020年达到1080MW。公司的光伏建筑组件以高强度单片铯钾防火玻璃为基片，具有防火、防爆性能，公司目前BIPV 产能为1 兆瓦，募投资金项目预计在10 年9月投产，新增产能4MW。

    预计公司10-12 年EPS 为0.46/0.69/0.79 元。年均复合增长率31%，公司属于细分玻璃行业，同时考虑公司良好成长性，我们认为可以给予其10 年市盈率30-35倍，合理价值区间在15-17 元。结合创业版公司上市首日平均涨幅，我们预计公司上市首日涨幅在10%-20%，首日价格在18-20 元。