本周申购建议：周三有 4只中小板新股发行，我们对 4只中小板新股进行了投资收益预测，网上投资的选择次序为：闰土股份、众业达、龙星化工、金洲管道；网下投资的选择次序为：金洲管道、龙星化工、众业达、闰土股份。

    收益率的预测研究：我们通过预测超额认购倍数和套现涨幅，从而得出投资新股的收益率。（1）发行规模和发行市盈率是影响超额认购倍数两个简单且重要的因素：发行规模越大，超额认购倍数越低，发行市盈率越高，获取收益的风险越大，超额认购倍数越低。市场走势和时间同样是需要考虑的因素，新股的首日涨幅先行于超额认购倍数的变化，尤其是网下认购倍数。但是从较长的时间周期来看，超额认购倍数的中枢随着时间呈现下降。（2）由于解禁期的限制， 网下投资者和网上投资者的套现涨幅预测有根本的差别。 网上套现方面，网上认购倍数高，市场热情高涨，网上套现涨幅也比较大；与市场走势也有一定关系，市场处于上升期，网上套现涨幅比较大。网下套现方面，很大程度上受制于首日涨幅，首日涨幅越大，网下套现涨幅越大；根据个股走势跟随大盘的一般性原则，未来大盘 3-4个月的走势也是影响网下套现涨幅的重要因素，由于首日涨幅的较大获利，新股上市后的走势一般弱于大盘。

    新股市场回顾：（1）前期的新股发行市盈率平稳，但这个星期的中小板新股的发行市盈率将会明显降低，这和前期市场的下跌带动市场估值中枢下降有关。首日涨幅再次回落，未来仍可能在低位徘徊。（2）网上认购倍数表现出底部回升态势，根据我们的预测，这种态势还将延续，而网下认购倍数依旧在低位徘徊。（3）投资收益率方面，网上网下走出前期的亏损泥潭后，反弹并不持久，在近期再次下滑；网下投资由于未解禁因素，2 月份起的投资收益还无法兑现，2、3月份的收益面临的风险不大，而之后的亏损大坑则还需观察未来大盘的走势。根据我们的策略组观点，未来几个月大盘仍将处于震荡筑底的过程，网下收益并不乐观。